2023年的上半年度精彩纷呈，全球投资市场机会与风险并存。有人工智能行情爆火，英伟达市值破万亿、欧美银行业危机、美国债务上限......

回顾上半年全球主要股指的表现，纳指累涨超30%居首，日经225、台湾加权指数涨幅分列第二、第三位，涨幅分别为27.19%和19.65%。

一季度随着经济复苏，中国股票市场一度表现尚好，但二季度回落。截至6月30日，沪指、深证成指涨幅为正，分别为3.65%和0.1%，创业板指表现稍逊，取得6%的跌幅。

排名后三位分别为路透CRB商品指数，跌6.72%，恒生科技，跌7.61%，泰国SET指数，跌11.33%。

数据截止：2023年6月30日

其中，美股交出了“靓丽”成绩单，尽管面临一系列风险，诸如银行业危机、经济衰退、美联储加息和地缘政治动荡等，但美股上半年走势堪称梦幻，也令许多分析师感到意外。

具体来看，美股整体呈现向上的趋势，纳指、标普500指数也纷纷迈入“技术性牛市”，分别创1983年来和2019年来各自最大的上半年涨幅。

下周开始，下半年行情就要开始了，美股还能否继续高歌猛进吗？

美股上半年暴涨

截至美东时间周五收盘，纳指涨1.45%，上半年累涨31.73%；标普500指数涨1.23%，上半年累涨15.91%，分别创1983年来和2019年来各自最大的上半年涨幅；道指涨0.84%，上半年累涨3.8%。纳斯达克100指数六个月内飙升39%，创最佳上半年表现。

上半年，美国股市的大多数涨幅都是由周期性成长股推动的，尤其是以大型科技股为代表。

自3月份银行业的波动引发了对大型科技股的追捧，使其被视为一种避险交易。科技股的优异表现延续到了第二季度，围绕人工智能的热潮、对美联储暂停加息的预期，以及美国国会通过债务上限协议的决议，继续推动了对科技股的看涨情绪。

其中，英伟达上半年累涨近190%；脸书母公司Meta上半年累涨超138%；特斯拉涨上半年累涨超112%；奈飞上半年累涨近50%；微软上半年累涨超42%；谷歌A上半年累涨超35%。

值得一提是，上半年收官日，苹果市值再次超过3万亿美元，自去年1月以来首次突破这一大关，年内涨幅近50%。

据彭博社数据显示，苹果、微软、谷歌母公司alphabet、亚马逊、英伟达和特斯拉这7家科技巨头很大程度上主导了本轮上涨，而标普500指数内的其他493家公司，总体表现却乏善可陈。

银行板块方面，银行业指标KBW银行指数（BKX）上半年跌逾20%，地区银行指数KBW Nasdaq Regional Banking Index（KRX）、地区银行股ETF SPDR标普地区银行ETF（KRE）上半年分别跌24%和逾30%。

中概股方面，纳斯达克金龙中国指数（HXC）上半年跌近2.2%，其中理想上半年涨超72%领涨，台积电、小鹏汽车、网易上半年涨超30%；京东、哔哩哔哩上半年跌超30%领跌，拼多多上半年跌超15%，阿里上半年跌超5%。

标普500指数的11个板块上半年多数收涨，费城半导体指数上半年均涨逾45%领涨，公用事业指数、能源指数均跌超5%，表现最差。

此外，随着美股今年疯狂上涨，全球投资大师上半年的收益率也是普遍收涨，具体来看，上半年里持股规模超50亿美金的全球投资大师中，巴菲特的资产规模为3251.09亿美元，收益率为18.45%；美国亿万富翁基金经理肯尼斯·费舍尔的资产规模为1651.32亿美元，收益率为16.08%。

全球大类资产方面，近半年间，美联储持续加息，导致美元汇率走强，美元兑人民币、日元等皆录得涨幅。

此外，随着避险情绪的降温，黄金、白银、铜等大宗商品涨跌分化；出于对经济衰退放缓原油需求的担忧，原油、天然气等能源类商品表现最差，年内分别累跌超12%、30%惨遭垫底。

其中黄金上半年表现较为突出，自今年3月上旬美国硅谷银行“爆雷”后，受欧美银行业风险担忧下美联储降息预期升温影响，黄金价格快速上扬并突破2000美元/盎司关口。目前，随着欧美银行业风险事件降温，美联储年内降息预期有所消退，黄金价格涨势放缓并进入高位区间震荡。

下半年还能高歌猛进吗？

历史数据显示，每当上半年股市表现良好时，不仅下半年的均价变动会有所改善，且市场上涨的频率或胜率也会提高。

根据彭博社的数据，标准普尔500指数在上半年的强劲表现，通常会导致剩余六个月内再次出现强劲上涨。

卡森集团(Carson Group)首席市场策略师瑞安·德特里克(Ryan Detrick)表示，自20世纪50年代初以来，如果该指数截至6月份的涨幅已超过10%，那么下半年的中位数涨幅为10%。

从上图可看出，历史上总共有28次出现上半年涨超10%的情况，其中，只有7次在下半年是下跌的，比例仅为四分之一，而且在89年之后，下半年就再也没有下跌过。

另一个角度，是从标普500重回牛市来看。机构Carson就总结了从50年代，每当标普500从低点涨回20%之后，指数在未来1个月到12个月的表现。

从图中可以看出，在历史上，在标普500重回牛市之后，未来6个月的走势值得乐观，有77%的概率是上涨，平均涨幅为10%。美股这次重回牛市的时间是6月份，那个时候的点位是4300点左右。

按照这个表格给的平均涨幅，年底标普有可能会超过4700点。未来一年的表现则更强，仅有01年互联网泡沫时期才继续下跌，其余的年份都是上涨的，平均的涨幅为17%。

当然市场也有相反的声音，华尔街的一些投资者开始表现出对美联储可能破坏这一上涨势头的担忧。

部分华尔街分析师对科技股的涨势持谨慎态度，警告称部分个股估值偏高，分析称当前只有少数几家权重公司（苹果、微软和英伟达等热门股票）提供了动力。最近标准普尔500指数略有回落，毕竟上周创下了自3月份以来最差的一周表现。

摩根士丹利（Morgan Stanley）的迈克·威尔逊（Mike Wilson）和摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co.）的马尔科·科拉诺维奇（Marko Kolanovic）等悲观者预测股市最近的上涨将是短暂的，部分原因是美联储发出了进一步紧缩的信号。

总体而言，华尔街当前普遍有一种“高初不胜寒”的感觉，毕竟美联储加息还未止步、盈利修复还处于投资者的想象中，对于当前高估值存疑；而投资者更相信企业已经历业绩底，上升趋势形成后会更加“势如破竹”。

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